稳定币与美债看似分属不同金融领域，却通过价值支撑、市场流动与政策监管形成了紧密的关联，成为全球金融体系中相互交织的重要纽带。
在价值锚定层面，美债是部分稳定币的核心储备资产。以 USDC 为例，其发行方 Circle 曾披露，储备资产中约 80% 为短期美债，其余为现金及等价物。美债的高流动性与低违约风险，为稳定币提供了坚实的价值背书，使其能维持与美元 1:1 的锚定汇率。这种 “稳定币储备→美债持有” 的模式，既降低了稳定币的波动风险，也为美债创造了庞大的增量需求市场 —— 截至 2023 年，全球稳定币储备中持有的美债规模已超 500 亿美元，成为美债市场不可忽视的投资力量。
从市场流动角度看，稳定币为美债交易提供了新的数字化渠道。部分去中心化金融（DeFi）平台允许用户以稳定币直接购买美债相关代币化产品，如将美债份额拆分为数字凭证在链上交易。这种模式降低了美债投资的门槛，吸引了全球范围内的中小投资者参与，尤其在新兴市场，稳定币的跨境支付优势让美债投资更便捷，间接增强了美债的全球吸引力。
政策监管则让两者的关联更趋复杂。美国《稳定币法案》明确要求稳定币发行方持有高评级流动资产，而美债作为 “无风险资产” 的代表，成为合规储备的首选。这一规定不仅强化了稳定币对美债的依赖，也让美联储通过调节美债利率间接影响稳定币的市场流动性 —— 当美债收益率上升时，稳定币发行方倾向于增持美债以获取更高收益，可能导致市场流通的稳定币总量收缩，反之则可能扩张。
然而，这种深度绑定也存在潜在风险。若美债市场出现剧烈波动（如收益率骤升引发价格暴跌），可能冲击稳定币的储备价值，引发市场对稳定币兑付能力的担忧。2023 年硅谷银行危机期间，USDC 因部分储备资产减值短暂脱锚，虽迅速通过增持美债恢复稳定，但也暴露了两者 “一荣俱荣、一损俱损” 的联动风险。
总体而言，稳定币以美债为价值基石，美债借助稳定币拓展数字化应用场景，两者在相互赋能中塑造着新型金融生态，同时也需警惕关联风险对全球金融稳定的影响。
